羅萊家紡未來將步入穩(wěn)定增長期
羅萊家紡3季度收入同比增長30.34%至6.31億元，受去年下半年高基數(shù)影響，2季度以來收入增速環(huán)比下滑的趨勢得以延續(xù)。中銀國際證券給予“買入”評級。
中銀國際證券近日研究報告指出， 羅萊家紡(002293：84.60， -0.29 ， ↓-0.34 ) 報告期內(nèi)公司毛利率及各項費用率情況良好，營業(yè)利潤率創(chuàng)歷史新高。
受訂貨范圍調(diào)整的影響，羅萊家紡12年春夏訂單同比增長10%左右，但同類產(chǎn)品訂單增速仍維持在30%-40%的水平。隨著提價和渠道補庫存等非經(jīng)常因素影響的消退，判斷羅萊家紡未來將步入相對穩(wěn)定的增長階段，估計年均業(yè)績增速在30%-40%。
風險因素：房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)導(dǎo)致行業(yè)剛性需求不足。羅萊家紡多品牌擴張不利導(dǎo)致對主品牌依賴程度過高。
估值：家紡行業(yè)正處在全國化和品牌化初期，作為行業(yè)龍頭，羅萊家紡能夠充分享受行業(yè)的高速增長�？春昧_萊家紡優(yōu)秀的加盟商管理能力，羅萊家紡2012年增速的降低符合預(yù)期。維持羅萊家紡2011、2012、2013年每股收益2.46、3.37和4.41元的盈利預(yù)測和101.10元的目標價不變
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